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凯迪电力获注68亿资产 综合型清洁能源巨头“启航”

来源:凯迪电力证券部 日期:2014年11月26日 11:14

停牌4个多月的凯迪电力25日晚公布重组草案,拟以7.56/股向控股股东阳光凯迪、关联方中盈长江、华融资产、华融渝富、百瑞普提金、武汉金湖、北京金富隆、深圳天长、宁波博睿、杨翠萍、李春兰、李伟龙、赵玉霞、李永成、崔青松合计15名交易对方发行股份及支付现金,购买其持有的生物质发电、水电、风电以及林地资产。

明细看,此次注资极为庞大,几乎“再造”一个凯迪电力:87家生物质电厂、1家生物质电厂运营公司、5家风电厂、2家水电厂、1家水电厂以及58家林业公司,交易标的合计共154家公司,总价685,023.84万元。

同时,凯迪电力还拟采用询价方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行不超过14,000万股份,配套融资总额不超过195,721.10万元。

本次重大资产重组完成后,凯迪电力将转型为行业领先的以“生物质能”为核心、兼顾发展“风力发电”、“水力发电”、“页岩气”及“煤制天然气”的“清洁能源平台”企业,并成为全国生物质电厂布局最广、项目建设点最多的上市公司,进一步巩固在国内生物质发电领域的龙头地位。

更值得注意的是,本次重组凯迪电力还将获注1000万亩林地资源,从而一跃成为“A股最大林企”。

林地资源属不可再生的战略性资产,随着林权改革的推进,未来重估价值巨大。在此背景下,林地资产注入有助于凯迪电力实现产业链上下游整合,并为未来开拓新的林业经营、苗圃绿化、生态建设等业务埋下“浓重伏笔”。 

   “综合型清洁能源平台”浮出水面

本次重大资产重组,是凯迪电力迈出“综合型清洁能源平台”战略的关键一步。

详细看,凯迪电力将获注17家已运营生物质电厂、21家在建电厂及49家未建电厂,装机容量分别为46.8万千瓦时、72万千瓦时、147万千瓦时,电厂全部建成投产后总装机容量将达到265.8万千瓦时,是上市公司现有投产电厂总装机容量的4.26倍。重组完成后,上市公司将合计拥有111家生物质电厂,生物质发电业务的规模将大幅提升。

回顾凯迪电力发展史,凭借多年的技术积累及电力行业经营经验沉淀,公司主营业务中生物质发电营业收入呈快速增长态势,由2011年的46,903万元增长至20141-6月份的59,283万元,仅2014年上半年经营数据已赶超2013年全年数据,2011年、2012年、2013年及20141-6月,公司生物质发电业务收入比重分别为18.11%12.27%24.28%45.47%。同时,公司生物质发电业务在2013年迎来业绩拐点,并逐步实现稳定盈利。

凯迪电力2014年三季报中预计,2014年度净利润将达20,738.94-23,979.4万元(上年同期6,480.92万元),同比增长220%-270%,每股收益0.22-0.25元(上年同期0.07元)。净利润大幅增长主要系公司生物质发电板块盈利大幅度增加。

宏观政策导向与产业发展趋势,日渐凸显凯迪电力押注“综合型清洁能源平台”的战略意义。

近年来,我国经济持续快速发展,能源需求持续加速增加,2020年前要实现国内生产者总值比2000年翻两番的目标,将持续面临着重化工业新一轮增长、国际制造业转移及城市化进程加速的新情况,经济发展对能源的依赖度将不断增加,能源问题已经成为制约经济社会发展、人民生活水平提高的“瓶颈”所在。2013年,中国的石油对外依存度达到58.1%,能源安全保障压力巨大。在加强常规能源开发和大力推动节能的同时,改变目前过于依赖化石能源的能源消费结构,向能源多元化和清洁能源过度,已经迫在眉睫。

2014年919日,国务院印发《关于国家应对气候变化规划(2014-2020年)的批复》,根据《规划》要求,到2020年,我国实现单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%、非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。根据统计数据,2012年我国可再生清洁能源消费比重仅为9.1%,未来生物质发电、风电、水电等可再生清洁能源的需求十分广阔。

   1000万亩林地资源护航战略转型

更值得注意的是,本次重组凯迪电力将获得关联方超过1000万亩林地资源。

据重组草案披露,截至2014630日,本次注入的标的林地公司通过流转方式取得的林地面积为1003.79万亩,通过与国有林场合作进行林木抚育和间伐方式取得生物资产的林地面积为15.03万亩,通过租赁林地方式取得生物资产的林地面积为0.15万亩,其中已取得林权证的面积合计847.90万亩,剩余155.89万亩林地的林权证正在办理过程中。

具体到林地物种明细,其中既有杉、松、柏、栎类等一般用材林树种以及楠木、三尖杉等珍贵用材树种,还拥有大量樟树、五角枫、合欢、杜鹃等绿化树种。目前有林地平均每亩生物量约为2.95吨,单位面积存量大、价值高。在692.8万亩有林地中,中幼林占比高达95.7%,正处于林木高速成长期,未来林业资产有望持续快速增长,保值、增值空间巨大。

这些林地资源广泛分布于陕西、湖北、湖南、甘肃等14个省、市,涉及105个县级行政区。

   1000万亩林地资源对凯迪电力意味着什么?

根据阳光凯迪与各地县政府合作模式,流转当地林地资源往往为支持当地生物质电厂的建设与运营,并为当地村民创收,林地资源基本位于现有电厂经济运输半径内。根据阳光凯迪出具的生产计划及营销计划,2014-2015年林地经营模式主要通过自采方式向电厂(含本次重组标的生物质电厂及上市公司下属电厂)销售木质燃料、直接对“格薪源”燃料公司(上市公司新设控股燃料管理子公司)进行销售木质燃料(由“格薪源”负责采伐并对电厂销售)。此外,阳光凯迪计划2015年通过销售绿化苗实现收入。

本次重组完成后,阳光公司将成为凯迪电力的全资子公司,通过燃料销售起到稳定燃料市场和进一步提升各电厂经营业绩的战略意义,从而间接提升上市公司整体盈利能力。待林地资源经营模式成熟稳定后,阳光公司还将对外开展林木直接销售、林产品及经济林作物的加工与销售等业务。

   本次注资能为凯迪电力增厚多少业绩?

查阅草案数据,众环会计师事务所有限公司出具的众环专字(2014010874号审计报告,本次重组拟注入生物质电厂2014年度、2015年度预计归属母公司净利润8297万元、1.57亿元;拟注入风水电厂2014年度、2015年度预计归属母公司净利润3515万元、1068万元;拟注入林地公司2014年度、2015年度预计归属母公司净利润3524万元、8055万元。

    据此,根据备考盈利预测审核报告,凯迪电力在考虑最大配套融资情况下,2014年度、2015年度基本每股收益预计为0.25/股、0.51/股,相对于公司2013年交易前实现的基本每股收益0.07/股分别上涨 257%628%

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